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[导语]近5年间，国内GPPS与再生PS价差明显回落，仅2021年价差有所扩大，价差短暂扩大后，再度回归下行通道。2023年以来GPPS与再生PS价差创近年新低，在苯乙烯、PS继续扩能背景下，GPPS对再生PS替代需求能否实现常态化？

2018-2023年，国内GPPS与再生PS价差整体处在回落通道中，年均价差从2766元/吨回落至2023年1-5月264元/吨，跌幅达90.46%。主要受再生PS成本抬升，GPPS价格整体下移影响，GPPS与再生PS价差收窄。一方面“禁废令”导致国内废塑料资源紧张，再生料供应缺口明显，价格高位运行，另外进口成本亦较往年升高；另一方面，国内苯乙烯、PS行业先后进入新一轮扩能周期，供需结构整体向宽松转变，年均价格整体呈下行趋势。

2019年以来国内苯乙烯、PS行业先后进入新一轮扩能周期，供需结构整体向宽松转变，年均价格整体呈下行趋势。2023年1-5月苯乙烯均价8468元/吨，较2018年下跌21.08%，GPPS均价8984元/吨，较2018年下跌23.99%。在这期间仅2021年价差走扩，主要受到PS价格上涨影响，纯苯紧平衡带动苯乙烯易涨难跌，PS新产能投放集中延后至四季度，前三季度供给端压力相对小，价格表现整体偏强，再生料价格波动空间小，由此拉开了2021年GPPS于再生PS价差，价差回升至1456元/吨。但在2022年、2023年价差再次大幅回落。2023年1-5月GPPS与再生PS价差264元/吨，较去年同期下跌60.77%，并且其价差普遍低于去年同期水平。

2023年苯乙烯、PS行业仍处在产能扩张周期，产业链的扩能步伐仍然较快，年内苯乙烯已有250万吨/年产能投放，仍有部分装置年内有投产可能，苯乙烯行业总产能将超过2000万吨/年，供应增加对价格压力或更加明显。年内PS已有83万吨/年新产能投放，PS行业总产能已达到608万吨，年内PS产能仍有一定释放空间。

苯乙烯-PS一体化趋势亦较明显，一体化企业实现PS稳定生产，行业持续高产量对价格也将有抑制。在成本下行、供应过剩压力下，中长期PS价格或低位运行，进一步缩小与再生PS价差，不排除倒挂可能，届时GPPS对再生PS的替代需求有可能实现常态化。

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